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文化传媒行业周报:VR发展不及预期,但长期前景仍然可期

发布时间:2017-02-14    研究机构:宏信证券

VR发展不及预期,但长期前景仍然可期。近期,SuperData联合Unity发布的VR市场研究报告显示,2016年VR总产值达18亿美元,其中PC端7.18亿,移动端6.87亿,主机端4.11亿;VR外设总计销售630万件,其中三星GEARVR销售450万件为主要贡献。对于VR市场规模与外设出货量均不及市场预期,我们认为这是新兴产业萌芽期遇到的正常瓶颈,尤其是VR带来与以往不同的沉浸感、操作方式与交互体验,需要用户花费更长的时间来适应,而VR在发展初期高端设备体验成本过高、入门设备体验效果不佳、缺少杀手级应用等因素也均制约其普及速度。虽然VR发展不及预期,但我们仍认为VR在沉浸感与交互体验方面拥有无可比拟的优势,其在娱乐与行业应用方面均有广阔前景,市场空间仍然巨大,未来需关注以下行业瓶颈的突破:1)技术进步及规模效应下硬件成本的下降;2)入门级外设体验大幅提升;3)优质内容及应用推动其普及。

长期观点:我们认为,2017年传媒行业有望触底反弹。首先,传媒估值已接近历史低点,近十年中仅高于2008年金融危机后的市场谷底与中小盘股票集体低迷的2012年;其次,传媒行业仍属于高景气行业,2016年三季报显示,传媒行业归母净利同比增长14.38%,仍高于整体市场,未来随着居民收入水平的提高,精神娱乐消费支出仍将进一步扩大,传媒行业的高增速有望保持;再次,虽然外延扩张受限,但传媒行业近几年的并购重组经过长期整合,内生性增长有望在协同效应下成为行业增长的核心动力。建议关注PE(TTM)较低、内生增长可观、具有较强竞争优势的子行业龙头,如影视综漫:万达院线、中国电影、华录百纳、奥飞娱乐,营销:蓝色光标、分众传媒、华谊嘉信,游戏:中文传媒、宝通科技、浙报传媒,演艺:宋城演艺。

上周传媒行业(申万)涨幅为0.50%,跑输沪深300(1.46%),跑输创业板指(1.49%),在行业涨幅排行榜中垫底。上周行业内涨幅前五的个股为中青宝(12.40%)、吴通控股(11.37%)、中国科传(10.13%)、巨龙管业(7.15%)、当代明诚(6.40%),跌幅前五的个股为金科娱乐(-16.13%)、中体产业(-10.01%)、文投控股(-4.34%)、吉比特(-3.62%)、广博股份(-3.27%)。

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