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巨龙管业:业绩不尽人意,中标雪中送炭

发布时间:2012-10-26    研究机构:宏源证券

事件:公司发布2012年三季报,三季度公司实现主营业务收入5398万元,比去年同期减少31.32%;实现归属上市公司股东的净利润79.25万元,同比下滑87.61%,折合每股收益0.01元。前三季度合计实现归属上市公司股东净利润1174万元,折合每股收益0.1元,考虑本年度内转增股本的影响,相较于去年同期实现每股收益0.34的水平仍降幅较大。

点评:营业收入减少,人工及运营成本上升,压低利润空间。公司三季度营业收入同比减少了31.32%,而毛利率同比和环比分别下滑1.21和3.19个百分点,主要原因是本土浙江市场需求下滑明显,以及原材料价格上涨。另一方面,公司三项费用率同比和环比均有所上升,系公司规模扩大和工程垫资较多导致,总体期间费用同比和环比分别上升9.34和7.39个百分点,导致公司利润空间受到压缩,业绩大幅下滑。

布局河南硕果累累,未来半年业绩有望获得大幅提升。10月19日,公司发布平顶山市南水北调配套工程预中标公告,随后于25日,发布漯河供水配套工程预中标公告,濮阳南水北调配套工程中标公告,一周内连中三标,累计中标金额达2.38亿元,相当于2011年营业总收入的70%。此三项项目合同尚未签订,合同达成后将从本年度12月开始供货,持续期在半年左右,预计对公司未来业绩将产生重大影响。而公司9月份也拿到的南水北调河南新乡段5927万元的合同,反映公司河南布局到了收获的季节。

受益水利建设,加快公司产能扩张步伐。作为PCCP管道的龙头企业,水利政策驱动是公司发展的重要前提,随着水利建设的不断推进,巨龙管业产品覆盖的市容量越发广阔,具有良好市场前景。目前,公司已经具备承接“南水北调”工程项目的良好基础,在建项目仍在如火如荼进行之中,虽然现阶段盈利状况不佳,但具有一定潜在价值。

风险提示:原材料价格上涨或将影响项目收益。

预计公司2012、2013年的EPS分别为0.35和0.61元,对应当前股价PE为32.68和18.75,考虑公司在手订单充裕,业绩爆发在即,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称